양극재와 음극재를 함께 생산하는 국내 유일 2차 전지 소재 기업 포스코케미칼에 대해서 공부해 보도록 하겠습니다.
| 목차 |
| 1. 기업 개요 2. 주요 사업 3. 매출 비중 4. 재무 정보 5. 투자 현황 6. 리스크 점검 |
1. 기업 개요
- 본사 소재지 - 포항시 남구 신항로
- 국내 사무소(본사 외 2곳) - 서울사무소, 광양사무소
- 국내 생산 공장
| 구분 | 공장 | 연 생산량 |
| 음극재 | 세종 1·2 공장 | 6만 9000톤 |
| 음극재 (인조 흑연) | 포항 공장 | 8000톤 |
| 양극재 | 구미 공장, 광양 공장 | 4만 5000톤 |
- 해외 사업장
| 구분 | 소재지 | 사업 내용 |
| ZPR 본사 | 중국 강소성 | 불수강 설비 지원, 내화물 공급 및 유통 |
| ZPR 영구지사 | 중국 요녕성 | 품질 검수 관리, 내화물 판매 등 |
| 절강 화유-포항 | 중국 절강성 | 전구체 생산 및 판매 |
| 절강 포항-화유 | 중국 절강성 | 양극재 생산 및 판매 |
| 청도 중석 신능원과기유한공사 |
중국 산동성 | 음극재(천연 흑연) 생산 및 판매 |
| 내몽고 시누오 재료과기 유한공사 |
중국 내몽고자치구 |
음극재(인조 흑연) 생산 및 판매 |
| PT.KPCC | 인도네시아 | 인도네시아 소재 제철소에 공급되는 생석회 공급 |
| PT.KPDC | 인도네시아 | 인도네시아 소재 제철소 발생 부산물 처리 및 내화물 유통 |
| PT.IPCR | 인도네시아 | 인도네시아 소재 제철소 내화물 공급 및 정비 지원 |
■ 국내 연결 회사
피엠씨텍 - 제철 과정에서 발생하는 부산물(콜타르)을 원료로 하여 침상코크스, 피치코크스, 크레오소트 오일, 나프탈렌 오일 등의 제품 생산
피앤오케미칼 - 포스코케미칼과 OCI의 합작 기업으로 고순도 과산화수소 제품 생산
2. 주요 사업
■ 이차전지소재
- 양극재 : 차량용 하이니켈 NCM, NCMA 생산 / 2030년 연간 61만 톤 생산 목표
- 음극재 : 천연 흑연 및 저팽창 음극재 공급 / 인조 흑연, 실리콘, 리튬메탈 음극재 생산 추진 중 / 2030년 연간 32만 톤 생산 목표
- 전구체 생산
■ 첨단화학소재
- 탄소 소재 원료 : 콜타르, 조경유, 유분 생산
- 탄소 소재 제품 : 침상코크스, 피치코크스, 활성탄소 생산
- 과산화수소 생산
■ 산업기초소재
- 내화물 공급 : 마그네시아 클린커, 정형·부정형 내화물, 기능성 내화물 공급
- 생석회 공급 : 연 240만 톤 규모 생석회를 광양, 포항 제철소에 공급 중
3. 매출 비중
*2021년 결산 데이터 기준
| 구분 | 비중 | 2020년 대비 |
| 에너지소재 (양·음극재) | 42.8% | +8.7% |
| 라임화성 (생석화/화성품 가공) |
33.9% | -3.1% |
| 내화물 | 23.3% | -5.6% |
*2022년 2분기 기준
| 구분 | 비중 | 22년 1Q 대비 매출비 증감 |
| 에너지소재 (양·음극재) | 48.9% | +1.2% |
| 라임화성 (생석화/화성품 가공) |
23.9% | -5.9% |
| 내화물 | 16.7% | -3.9% |
4. 재무 정보
- 시총 14조 3694억 (9.14일 자)
- 현재 주가 185,500 원
- 상장주식 수 77,463,220 주 / 외인 보유 비중 7.44%
- 주요 주주 : 포스코(외 4인) 62.54%, 국민연금공단 5.57%
22년 2분기 실적 및 주요 경쟁사 비교 (단위 억 원)
| 구분 | 포스코케미칼 | 전년동기 대비 |
| 매출 | 8,032 | +67.3% |
| 영업이익 | 552 | +55.1% |
| 당기순이익 | 464 | +37% |
| 부채비율 | 77.6% | +29.8%P |
| 유보율 | 6230% | +324.3%P |
| PER | 60.4 | -43.6 |
| PBR | 3.38 | -1.42 |
| 구분 | LG화학 | 에코프로비엠 | 엘앤에프 |
| 매출 | 122,399 | 11,871 | 8,628 |
| 영업이익 | 8,785 | 1,029 | 613 |
| 당기순이익 | 7,183 | 778 | 656 |
| 부채비율 | 81.5% | 133.2% | 114.9% |
| 유보율 | 7633% | 2392% | 6094% |
| PER | 18.2 | 64.8 | 245.7 |
| PBR | 1.29 | 8.91 | 6.13 |
■ 2분기 실적 관련 주요 이슈
- 양극재 및 화성품 판매 단가 상승으로 분기 최대 매출 / 영업이익 달성
- 3000억 규모 ESG채권 발행 -> 원활한 원자재 수급 목적 (부채 비율 1Q 61.2% -> 2Q 77.6% 로 상승)
■ 2분기 부문별 현황
▶ 양극재
- 리튬 / 메탈 시세 상승으로 인한 판매가 상승과 환율 인상으로 매출과 영업이익이 증가
- 5월 GM과 양극재 합작 법인 설립으로 얼티움셀즈에 연간 3만 톤 납품 확정
- 6월 광양 양극재 공장 4단계 증설 완공
▶ 음극재
- 전기차 반도체 공급 부족 및 배터리 생산량 감소로 음극재 판매량 감소
- 환율 인상으로 매출액은 증가하였으나 원재료 비용 상승과 생산량 감소로 이익은 감소함
▶ 내화물
- 전로 수리 일정 변경 및 원재료 비용 상승으로 매출과 영업익 감소
- 하반기 판매 단가 상승으로 실적 개선 전망
▶ 라임 & 케미칼
- 라임 : 광양 4고로 개수의 영향으로 매출 및 영업익 감소
- 케미칼 : 유가상승으로 인한 타르의 판매 단가 상승으로 매출 및 영업익 증가
5. 투자 현황
■ 양극재
- 광양 양극재 공장 케파 증설 진행 중 (22년 10월 준공 완료 시 연간 생산량 9만 톤 전망)
- 22년 4월 포항 하이니켈 양극재 공장 신설 착공 (2024년 3만 톤, 2025년 6만 톤 규모 생산 예정)
- GM 합작 법인 얼티움캠은 캐나다 공장 증설 예정
■ 음극재
- 2023년 포항 인조 흑연 공장 생산량 1만 6천 톤 규모(현 8천 톤)로 종합 준공 예정
- 세종 천연 음극재 공장을 저팽창 음극재 생산 라인으로 변경 진행 중 (2023년 양산 예정)
- 실리콘 음극재 생산 라인 증설 진행 중 (2023연 완공 예정)
■ 전구체
- 광양 세풍 산업 단지 내 연간 생산 10만 톤 규모 전구체 공장 착공 (2025년 전구체 자급률 67.3% / 연 18.5만 톤 생산 전망)
6. 리스크 점검
▶ IRA 시행 여파
- 코발트 생산 1위 기업인 중국의 화유 코발트와 합작 법인(절강 포항-화유) 설립으로 오는 2023년부터 연 3.5만 톤 규모 하이니켈 양극재를 중국 현지에서 생산하기로 되어있어 IRA 시행에 따른 제제가 예상됨
▶ 부채 / 차입금 비중 증가
- 성장성 대비 아직 낮은 시장점유율을 보이고 있어 원료 단가 상승 등의 영향으로 수익성이 저하되어 현금창출력이 떨어질 경우 늘어가는 부채/차입금 비중은 재무건전성에 악영향을 끼칠 수 있음
▶ 고객사 다각화 부재
- 22년 상반기 LG에너지솔루션 매출 비중이 약 47%를 차지하고 있으며 최근 진행된 GM과의 계약도 GM과 LG에너지솔루션의 합작사인 '얼티움셀즈'에 공급되기에 사실상 LG향 공급으로 볼 수 있음. 보다 안정적인 매출 상승을 위해 판매처 다각화가 필요함